Pourquoi certaines entreprises rentables valent moins qu'elles ne devraient.
En résumé : La dette technique en PME désigne l'ensemble des retards accumulés en matière d'outils, de process et de digitalisation. Une entreprise peut être rentable tout en portant une dette technique importante : pas d'ERP, pas de CRM, des process non formalisés, une dépendance forte au dirigeant. Cette dette ne se voit pas dans les comptes, mais elle pèse sur la valorisation et complique la transmission. Chez Next Dynamic Partners, nous en avons fait notre spécialité : reprendre des PME rentables avec dette technique et les structurer pour libérer leur potentiel.
Vous dirigez une PME rentable depuis 15 ou 20 ans. Les clients sont fidèles. L'équipe tient la route. Les comptes sont dans le vert. Et pourtant, quand vous commencez à parler transmission, les repreneurs vous proposent des valorisations décevantes.
Le problème n'est pas votre rentabilité. C'est ce qu'on appelle la dette technique.
À l'origine, la dette technique est un concept informatique. Un développeur qui code vite pour livrer un projet accumule des « raccourcis » qu'il devra corriger plus tard. Ces raccourcis, c'est la dette technique : du travail reporté qui finira par coûter du temps et de l'argent.
En PME, le concept s'élargit. La dette technique ne concerne pas que le code. Elle concerne tout ce qui a été reporté, bricolé ou ignoré pendant des années : les outils, les process, l'organisation, la documentation.
Pas d'ERP. Pas de CRM. La comptabilité sur Excel. La gestion des stocks dans un carnet. Les devis par email sans historique centralisé. Cette dette est la plus visible : l'entreprise fonctionne avec des outils d'il y a 20 ans, ou sans outils du tout.
Les process existent, mais dans la tête du dirigeant. Rien n'est écrit. Rien n'est transmissible. Si le patron s'absente deux semaines, l'entreprise ralentit. Cette dette rend l'entreprise dépendante d'une seule personne.
Pas de reporting financier régulier. Pas de tableau de bord. Pas de comité de direction. Le dirigeant pilote à vue, avec son intuition et son expérience. Ça fonctionne tant qu'il est là. Mais un repreneur ne peut pas piloter à l'intuition d'un autre.
Le chiffre d'affaires repose sur le carnet d'adresses du fondateur. Pas de base clients structurée. Pas de suivi des opportunités. Pas de stratégie d'acquisition documentée. Si le dirigeant part, une partie du réseau part avec lui.
Pas de fiches de poste. Pas d'entretiens annuels. Pas de plan de formation. Les salariés sont compétents, mais leurs savoir-faire ne sont pas documentés. Le jour où un technicien clé part, son expertise part avec lui.
Quand un repreneur analyse une PME, il ne regarde pas seulement le chiffre d'affaires et la marge. Il regarde ce qu'il devra investir après l'acquisition pour que l'entreprise tourne sans le fondateur.
Une PME avec dette technique importante, c'est :
Tout cela a un coût. Et ce coût, le repreneur le déduit de son offre.
Une PME de services B2B génère 800 000 euros d'EBITDA. Sur le papier, avec un multiple de 5, elle vaut 4 millions d'euros.
Mais l'entreprise n'a pas d'ERP, pas de CRM, le dirigeant porte 60% de la relation client, et aucun process n'est documenté.
Le repreneur estime qu'il devra investir 18 mois de travail et 200 000 euros pour structurer l'entreprise. Il propose 3,2 millions. La dette technique a coûté 800 000 euros de valorisation.
Tout dépend de qui regarde.
Pour un fonds classique, une PME avec dette technique est un dossier compliqué. Trop de travail. Trop de risque. Pas assez de visibilité. Ils préfèrent les entreprises déjà structurées, avec un ERP en place, un management intermédiaire, des tableaux de bord.
Pour un repreneur spécialisé, c'est exactement l'inverse. Une PME rentable avec dette technique, c'est une opportunité. Parce que la dette technique peut se résorber. Et quand elle se résorbe, la valeur augmente.
Chez Next Dynamic Partners, nous avons fait de la dette technique notre terrain de jeu. Nous reprenons des PME françaises rentables mais sous-structurées, et nous les transformons.
Notre approche :
Le résultat : une entreprise qui gagne en autonomie, en efficacité, et en valeur.
La dette technique en PME, c'est tout ce qui a été reporté pendant des années : outils, process, documentation, gouvernance. Elle ne se voit pas dans les comptes, mais elle pèse sur la valorisation et complique la transmission.
Si vous dirigez une PME rentable mais sous-structurée, vous avez deux options : commencer à résorber cette dette vous-même, ou trouver un repreneur qui sait comment la traiter.
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